功绩走漏次日股价逆势高潮5.19%，成交额1.73亿元，总市值定格在179.07亿元——4月29日，莱克电气股份有限公司（下称“莱克电气”，603355.SH）这份看似“抗跌”的老本商场表现，难掩其2026年一季度财报背后的“危境”。
四肢国内清洁电器行业的“老牌玩家”，莱克电气曾凭借“高端化”定位在小家电赛谈站稳脚跟，甚而一度与科沃斯、石头科技并称“清洁三巨头”。但如今，在耗尽复苏乏力、行业竞争加重、汇率波动承压的多重夹攻下，莱克电气在2026年并莫得迎来“开门红”。
营收“韧性”难掩利润“失血”
汇兑损失背锅？
这份季报的数据号称“惨烈”：2026年第一季度，公司竣事商业收入23.13亿元，同比下滑3.10%；归母净利润仅1736万元，同比暴跌92.38%；扣除非频频性损益后的净利润更是录得-1875万元的亏空，同比降幅达108.73%。
利润齐去哪儿了？莱克电气在财报中给出了明确谜底：申诉期内由于好意思元兑东谈主民币汇率下降等原因导致产生以为2.26亿元汇兑损失，而旧年同前锋有0.1亿元汇兑收益。仅此一项，便导致财务用度同比加多2.26亿元，成为利润坍塌的“头号元凶”。
图片起原：莱克电气2026年一季度申诉
从财务数据来看，一季度公司财务用度高达1.94亿元，而上年同时为-3200.75万元，汇兑损失的冲击可见一斑。但笔者贯注到，汇兑损失仅仅“名义原因”，其背后折射的是公司业务结构的深层颓势——国外商场依赖度高，且外汇风险处置智力不足。
莱克电气2025年年报暴露，公司境外收入达67.70亿元，占总营收比例高达69.62%，境内收入仅29.29亿元，占比30.38%，国外商场已成为公司营收的十足解救。而2026年一季度，好意思元兑东谈主民币汇率波动加重，从年头的7.017隔邻一谈波动至3月末的6.92傍边，关于国外营收占比近70%的莱克电气而言，汇率波动的冲击当然被放大。
更值得善良的是，这种汇率冲击并非初度。财报走漏，2025年全年，公司财务用度由上年的-2.98亿元转为0.76亿元。年报暴露申诉期内汇兑损失高达1.79亿元，而上年同时为汇兑收益1.55亿元，一来一趟即是3.34亿元的利润差。2026年一季度的2.26亿元汇兑损失，十分于2025年全年归母净利润7.99亿元的28.3%，一个季度的汇率波动便统一了全年近三成的盈利。
有业内东谈主士指出，“抓有多数好意思元净金钱或低息借入好意思元的情况，一朝遇到好意思元单边下落时，容易出现问题，看似高息的好意思元宽宥利息收入不够汇兑亏的。要津是2026年以来，不时呈现弱好意思元强东谈主民币的样式。”
更值得警惕的是，公司一季度看似亮眼的想法现款流数据，也遁入猫腻。申诉暴露，莱克电气2026年一季度想法行为产生的现款流量净额同比增长217.07%，达5457.61万元，但这并非源于主商业务收入的现实性增长，而是“支付的货款及税费减少”所致，难以构胜仗绩解救。
扣非转亏，主业盈利智力遭受老师
此外，如果剔除非频频性损益，莱克电气的基本面也濒临严峻场面。
财报暴露，2026年一季度，公司扣非净利润亏空1875万元，这是频年来凄凉的主业亏空信号。即便在2025年功绩承压的配景下，全年扣非净利润仍达7.28亿元。况兼按常理来看，一季度四肢传统旺季出现扣非亏空，评释公司的想法层面正在资历比汇率更复杂的挑战。
图片起原：莱克电气2026年一季度申诉
从毛利率角度看，2026年一季度公司商业成本18.24亿元，同比仅微降0.26%，但营收同比下降3.10%。成本刚性而收入缓慢，意味着毛利率正在承压。这与2025年全年的趋势一致：2025年制造业举座毛利率22.35%，较上年减少2.23个百分点；其中清洁健康家电与园艺器用毛利率22.14%，同比减少2.91个百分点。
总的来看，毛利率下滑的背后，是多重压力的类似。一方面，公司坦言2025年好意思国加征关税政策导致公司汽车零部件业务径直承担高额出口关税，况兼ODM家电出口业务虽在2025年二季度完成国外产能转化，但转化经过中的成本消化仍在抓续。另一方面，国外客户需求波动、价钱竞争加重，使得代工企业的议价空间可能被进一步压缩。
行业竞争加重
莱克电气急需新增长能源
凭据奥维云网（AVC）发布的《从政策开动到需求开动：2026年Q1清洁电器行业全景复盘》，2026年一季度国内清洁电器商场由于“国补政策急刹车”、旧年同时高基数以及需求提前透支等身分，全渠谈零卖额同比现实是下滑约0.2%的。其中，中枢品类表现分化严重：扫地机器东谈主同比下降10%，洗地机拼凑增长3%（且主如果靠均价下降11%的“以价换量”竣事），吸尘器则下降了12%。
莱克电气的功绩承压，离不开清洁电器行业的举座环境恶化。频年来，国内清洁电器行业虽在政策刺激下保管着大盘增长，但里面竞争已参加“刺刀见红”的尖锐化阶段。头部企业（如科沃斯、石头科技）凭借智能时候和全渠谈布局猖獗攻城略地，而像莱克电气这么自主品牌势能较弱、且高度依赖传统品类的企业，不仅难以分到增量蛋糕，反而濒临糊口空间被挤压的逆境。
不外，莱克电气频年已迟缓将战术要点转向电机、新能源汽车精密零部件等B端中枢零部件业务，2025年中枢零部件业求竣事营收近40亿元，汽车零部件新业务订单获约8亿元，公司正处于从传统清洁电器向中枢零部件制造赛谈转型的结构性窜改期。
从竞品表现来看，同时中枢敌手的强健势头与莱克电气酿成了通晓对比。其中，石头科技一季度营收达42.27亿元，同比大增23.31%，净利润同比增长20.83%，通过优化大家产能布局、加强供应链协同，构筑了较强的系统性风险“防火墙”；而科沃斯一季度营收也逆势猛增27.06%至49.02亿元。
国外产能与自主品牌：
漫长的第二弧线
面对代工模式的瓶颈，莱克电气并非莫得布局。上述已提到，莱克电气频年已悄然将战术要点歪斜于电机、新能源汽车精密零部件等B端中枢零部件业务。
更值得善良的是，公司积极布局国外制造基地。财报走漏，越南坐褥基地已竣事百万台居品下线；况兼汽车业务方面，公司帕捷泰国工场于2025年底齐全投产，首批订单顺利托福，并获取超3亿元新款式。2025年年报暴露，ODM家电出口业务已完成向国外坐褥的转化，好意思国对华关税措施的影响基本摒除；汽车零部件业务的泰国布局也将权贵镌汰关税成本。
这些举措的战术意旨不必置疑，但产能转化的“阵痛期”仍在抓续。国外工场投产初期的磨合成本、东谈主员外派用度、供应链土产货化难度，齐是短期利润的“隐形杀手”。财报走漏，2025年公司销售用度同比增长8.02%，公司解说称主要系国外工场建设期外派东谈主员用度较高。
在自主品牌限制，莱克电气构建了LEXY莱克、bewinch碧云泉、Dr.coffee咖博士三大品牌矩阵。2026年AWE展会上，公司力推“品性家电新三件”——天狼星三合一洗地吸尘器、碧云泉煮茶净饮机、全自动咖啡机。凭据奥维云网（AVC）数据，碧云泉融会11年位居高端台式清水机寰宇销售额、销量双第一。
关联词，自主品牌的体量与代工业务比较仍显单薄。2025年，公司境内收入29.29亿元，同比增长8.31%，增速虽优于境外，但占比仅约三成。在清洁电器赛谈，科沃斯和石头科技凭借扫地机器东谈主仍是成立起弘大的品牌心智，莱克电器的“天狼星”系列虽有互异化（三合一洗地吸尘），但在营销声量和渠谈渗入上仍有差距。
轮廓来看，莱克电气2026年一季度的功绩暴跌，是汇率波动、行业竞争、宏不雅环境等多重身分类似的效果，短期功绩承压已成定局，但并非毫无窜改。
从短期来看，公司需要重点加强外汇风险处置，通过远期结售汇、外汇掉期等金融器用，对冲汇率波动风险，减少汇兑损失对利润的冲击；从恒久来看，莱克电气需要加速转型方法，解脱对单一品类的依赖，拓展业务范畴，打造新的增长引擎，擢升抗风险智力。
关于投资者而言开云体育，莱克电气现时的估值处于行业低位，短期功绩承压可能带来估值诞生的契机，但需要警惕汇率波动、行业竞争加重、业务转型不足预期等风险。
